综合分析 · 黄金ETF 518880
本页是给普通访客看的「决策仪表板」。我们把多个维度的信号（趋势、机制、概率预测、宏观利率）加总成一个 BUY / SELL / HOLD 行动建议，告诉你「现在该买、该卖、还是观望」，以及「未来 30 天的目标价大概在哪」、「该用多大仓位」。所有数字都来自 live 后端，每页加载时实时刷新。
v2 更新：新增第 ⑥ 路宏观信号（实际利率 / 美元 / 美联储利率路径）——原来 5 路信号底层都是同一组价格数据，本质只有一份信息；宏观层带来了价格之外的独立证据。输出也从单一分数升级为概率 + 建议仓位。
如果你看不懂下面的「斜率」「Z-score」「HMM」这些术语——往下翻 「白话解读」 一节，有每个信号的通俗解释。如果你想看原始数据，可以切到首页查看各 tab。
一、当前决策（实时）
标的 · 黄金ETF 518880 | 当前价 =
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元/份 · 截止
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HOLD 细分姿态
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综合分历史分位
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▸ 这条读数有多可信？
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未来 30 天目标价
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[保守 · 中位 · 乐观] = p10 / p50 / p90
综合分（-1 ~ +1）
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> +0.30 = BUY，< -0.45 = SELL，否则 HOLD
置信度（0.35 ~ 0.95）
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数值越大，6 路信号方向越一致
上涨概率 P(up)
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期望夏普 --
建议仓位
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1/4 Kelly · 风险预算示意
事件择时
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未来 7 天 HIGH 事件
▸ 展开：6 路信号打分细节
▸ 展开：决策原始逻辑（decision_logic）
二、5 个标的 · 都是什么
本站同时追踪 5 类价格，但你不需要全部关心。综合分析默认用的是 黄金ETF 518880——它是在 A 股场内能直接买的品种（华安黄金 ETF，跟踪国内金价）。其他标的作为对照参考。
| 代码 | 中文名 | 单位 | 是什么 · 给谁用 |
|---|---|---|---|
| xau | 国际金价（XAU/USD） | 美元/盎司 | 伦敦金基准价，全球金市的风向标。判断「金的大势」用这个。 |
| cnyg | 人民币金价（折算） | 元/克 | 用 XAU × 美元兑人民币汇率折算。买国内实物金的人看这个。 |
| etf | 黄金ETF 518880 | 元/份 | 华安黄金 ETF，场内可买卖（含折溢价）。本综合分析的默认标的。 |
| jcj | 银行积存金 | 元/克 | 各大行积存金报价参考。定投/长期持有的人看这个。 |
| gld | GLD 国际金ETF | 美元/份 | 全球最大黄金 ETF（美股代码 GLD）。从 XAU 派生（×1/10）。做美元资产配置的对照。 |
三、6 路信号 · 白话解读
综合分析 = 把下面 6 路信号各自打分（-1 ~ +1），然后按权重加总。下面用最直白的话解释每个信号在做什么、什么时候 +1、什么时候 -1。
为什么要加第 ⑥ 路：前 5 路信号虽然算法不同，但底层都是同一组价格数据——本质只有一份信息，加权加总只是把同一份证据换个说法投 5 次票，不会更准，只会让错误判断看起来更有信心。第 ⑥ 路宏观信号来自价格之外（美债实际利率、美元、美联储利率路径），这才是真正的独立证据。
① 40 日加权斜率（权重 0.24）核心动量
看过去 40 个交易日的价格，把最近的价格看得更重（线性递增权重，最远一天权重 0.25、最近一天权重 1.0），做一条拟合直线。直线的斜率就是"日均涨幅"。年化后乘以 R²（拟合优度）作为最终得分。
+1 含义：过去 40 天涨势稳定、R² 高（趋势很干净），说明真的在涨。
-1 含义：过去 40 天跌势稳定、趋势干净，说明真的在跌。
关键门：R² < 0.3 时这路信号"作废"（盘整期斜率没意义），综合分会强制改为 HOLD。
+1 含义：过去 40 天涨势稳定、R² 高（趋势很干净），说明真的在涨。
-1 含义：过去 40 天跌势稳定、趋势干净，说明真的在跌。
关键门：R² < 0.3 时这路信号"作废"（盘整期斜率没意义），综合分会强制改为 HOLD。
② 20 日加权斜率（权重 0.12）短期动量
和第①路一模一样，只是把窗口缩到 20 天。用来检验"短期有没有反转"。如果 40 天在涨但 20 天已经开始跌，说明动量在减弱——这是个预警信号，会在决策逻辑里写出来。
③ HMM 市场机制（权重 0.14）大势
用隐马尔可夫模型把价格分成两种状态：Bull（多头/低波动） 或 Bear（空头/高波动）。然后告诉你当前有多大概率处于 Bull 状态（p_bull）。
+1 含义：高 p_bull（比如 0.9 以上），说明当前是典型的多头行情。
-1 含义：高 p_bear（p_bull 接近 0），说明是空头行情或波动率高。
特殊规则：如果 HMM 说是 Bear 且置信度 ≥ 0.85，那么任何 BUY 信号的置信度都会被压到 0.60 以下——熊市里不能轻信单一信号。
+1 含义：高 p_bull（比如 0.9 以上），说明当前是典型的多头行情。
-1 含义：高 p_bear（p_bull 接近 0），说明是空头行情或波动率高。
特殊规则：如果 HMM 说是 Bear 且置信度 ≥ 0.85，那么任何 BUY 信号的置信度都会被压到 0.60 以下——熊市里不能轻信单一信号。
④ EMA + MACD 趋势（权重 0.10）技术面
用经典的双均线 + MACD 指标判断趋势方向：20 日均线 vs 60 日均线谁在上方、MACD 柱是正还是负。
+1 含义：20 日均 > 60 日均、MACD 柱为正、20 日涨幅 > 1%——三项确认"多头趋势"。
-1 含义：三项反着来 → "空头趋势"。
0 含义：信号打架 → "震荡"，观望。
+1 含义：20 日均 > 60 日均、MACD 柱为正、20 日涨幅 > 1%——三项确认"多头趋势"。
-1 含义：三项反着来 → "空头趋势"。
0 含义：信号打架 → "震荡"，观望。
⑤ 平稳自助法预测 p50（权重 0.15）概率预测
用"块自助法 Monte Carlo"跑 1 万条未来路径，取中位数（p50）作为 30 天的预测中位价。然后跟当前价对比：p50 比当前价高 → 看多；低 → 看空。
+1 含义：p50 明显高于当前价（模型说 30 天后大概率会涨）。
-1 含义：p50 明显低于当前价（模型说 30 天后大概率会跌）。
已知问题：这路信号的蒙特卡洛区间有时明显偏宽（曾出现 30 日 P90 距现价 +28% 的过度外推），会系统性拉高综合分。系统检测到带宽异常时会给出提示，夏普与仓位已改用已实现波动率计算以规避。
+1 含义：p50 明显高于当前价（模型说 30 天后大概率会涨）。
-1 含义：p50 明显低于当前价（模型说 30 天后大概率会跌）。
已知问题：这路信号的蒙特卡洛区间有时明显偏宽（曾出现 30 日 P90 距现价 +28% 的过度外推），会系统性拉高综合分。系统检测到带宽异常时会给出提示，夏普与仓位已改用已实现波动率计算以规避。
⑥ 宏观信号（权重 0.25）v2 新增 · 独立信息源
这是唯一不看金价本身的一路信号，由 3 个宏观因子合成：
· 实际利率（内部权重 50%）：美国 10 年期国债收益率减去通胀预期。黄金不生息，实际利率就是持有黄金的机会成本——这是金价最核心的宏观驱动。实际利率上行 → 压制金价（打分转负）；下行 → 支撑金价。
· 美元（内部权重 25%）：用 EUR/USD 走势衡量美元强弱。欧元涨 = 美元弱 = 利多黄金。
· 美联储利率路径（内部权重 25%）：从联邦基金期货推算未来 12 个月市场定价的累计利率变化。市场押注降息 → 利多黄金；押注加息 → 利空。
数据可用性：若宏观接口临时不可用，这路信号贡献 0，权重会按比例重新分配给其余 5 路（不会让模型失效）。
· 实际利率（内部权重 50%）：美国 10 年期国债收益率减去通胀预期。黄金不生息，实际利率就是持有黄金的机会成本——这是金价最核心的宏观驱动。实际利率上行 → 压制金价（打分转负）；下行 → 支撑金价。
· 美元（内部权重 25%）：用 EUR/USD 走势衡量美元强弱。欧元涨 = 美元弱 = 利多黄金。
· 美联储利率路径（内部权重 25%）：从联邦基金期货推算未来 12 个月市场定价的累计利率变化。市场押注降息 → 利多黄金；押注加息 → 利空。
数据可用性：若宏观接口临时不可用，这路信号贡献 0，权重会按比例重新分配给其余 5 路（不会让模型失效）。
四、决策阈值 · 为什么是 +0.30 / -0.45
6 路信号各自贡献 -1 ~ +1 的分数，权重加总为 1.0，所以综合分的可达范围就是 -1 ~ +1。我们设了两个不对称的门槛：
- 综合分 > +0.30 → BUY（买）——多数信号都在说"涨"。
- 综合分 < -0.45 → SELL（减仓/回避）——注意：这里是"减仓回避"，不是"做空"。
- 中间地带 → HOLD（观望）——信号分歧或不够强，不值得做动作。
关于旧版 ±1.2 阈值的更正：本站 v1 曾把阈值设在 ±1.2，但综合分的可达上限只有 ±1.0 —— 这意味着 BUY / SELL 永远不可能触发，模型实际上恒定输出 HOLD。v2 已修正。以下是校准依据，以及 2026-09-30 的重校准结果。
2026-09-30 重校准：原先「BUY 胜率 61%」的结论无法复现，已作废并更正。
旧表是用代理公式（机制层用 120 日漂移、趋势层用 EMA20/60 近似）算出来的；换成线上真实层函数
（HMM 机制层 + trend_state 趋势层）在 2,412 个 walk-forward 样本
（etf / xau / cnyg，2013-01 ~ 2026-09，20 日前瞻）上重跑，那个边际价值消失了。
真实数字是：BUY 命中率 52.4%，低于「什么都不做也上涨」的 57.9% 基准。
口径 A · 线上现行公式（你在这个页面看到的一切实时数字，包括第一节的分位，都是这个口径）：
| 阈值（BUY / SELL） | BUY 触发 | BUY 超额 | SELL 触发 | SELL 超额 |
|---|---|---|---|---|
| +0.05 / -0.05 | 26.0% | -0.8pp | 55.6% | -0.3pp |
| +0.15 / -0.15 | 12.0% | -3.8pp | 37.3% | +0.1pp |
| +0.25 / -0.25 | 4.6% | -5.2pp | 22.4% | -1.1pp |
| +0.30 / -0.45（现行） | 2.6% | -5.5pp | 7.0% | -5.0pp |
| +0.40 / -0.40 | 0.2% | +22.1pp | 9.6% | -3.6pp |
口径 B · 反事实（假设补上「R² 门控权重空转」这个漏洞 —— 详见下面最后一条）：
| 阈值（BUY / SELL） | BUY 触发 | BUY 超额 | SELL 触发 | SELL 超额 |
|---|---|---|---|---|
| +0.05 / -0.05 | 37.0% | -1.5pp | 49.3% | -0.2pp |
| +0.15 / -0.15 | 21.9% | -4.9pp | 37.3% | +0.1pp |
| +0.25 / -0.25 | 8.9% | -4.6pp | 26.4% | -0.8pp |
| +0.30 / -0.45 | 5.5% | -0.8pp | 11.6% | -5.7pp |
| +0.40 / -0.40 | 1.1% | +16.2pp | 14.8% | -4.8pp |
超额 = 命中率 − 各自基准（样本期内 20 日上涨占比 57.9%、下跌占比 41.9%），单位百分点。 两个口径的结论一致：常规阈值上 BUY 超额全为负，且越紧并不越好。 +0.40 那行的 +22.1pp / +16.2pp 只对应 5 / 27 个样本（横跨 12 年），且是在多个候选阈值里挑出来的，属多重检验噪音，不能作为依据。
那这个分数到底有没有信息？按综合分五等分（口径 A）：
| 分组 | Q1 最低 | Q2 | Q3 | Q4 | Q5 最高 |
|---|---|---|---|---|---|
| 分数区间 | -0.75~-0.27 | -0.27~-0.14 | -0.14~-0.03 | -0.03~+0.09 | +0.09~+0.42 |
| 未来 20 日均收益 | +0.50% | +0.97% | +1.09% | +1.51% | +0.81% |
| 上涨占比 | 58.6% | 57.7% | 58.5% | 59.3% | 55.5% |
相关性：Pearson r = +0.028，Spearman rho = +0.009（都约等于 0）。 分档不单调：最高分组（+0.81%）低于 Q4（+1.51%），但最低分组（+0.50%）才是全场最差 —— 也就是说这个排序基本是噪音，连「过热提示」都谈不上稳。
- 结论：这个分数目前没有可用的方向性预测力。所以本站不会通过下调阈值让 BUY / SELL 更常出现——那只会让标签更频繁，而不会更准。
- HOLD 占九成不是 bug。现行口径下 90.4% 的交易日落在两条阈值之间（补上门控漏洞后是 82.9%）。这是模型如实表达「证据不足」，不是阈值卡死。为了让它不再等于「什么都没说」，第一节的决策卡片会额外给出综合分的历史分位与偏多 / 中性 / 偏空观察细分——但那只是描述当前证据的相对强弱，不是信号。
- 口径 A 与 B 差在哪？两条斜率信号各有一道 R² 质量门（R² < 0.30 时该层记 0 分）。线上实现里，被清零的层权重仍然留在分母，等于把总分往 0 拉——40 日层有 40.0% 的交易日被清零、20 日层 40.5%、至少一层被清零的占 60.7%。口径 B 就是把这个漏洞补上后的反事实：分数分布更分散（标准差 0.217 → 0.266），HOLD 占比从 90.4% 降到 82.9%，但结论没变——r 仍约等于 0，BUY 超额仍为负。所以这不是「修好就有救」，只是让分布更诚实。
- 阈值为什么仍不对称？因为 SELL 在黄金这类长期上行资产上本就吃亏，抬高门槛是「少说错话」的取舍——不代表 SELL 准。实测被标为 SELL 的日子（占 7.0%），下跌占比 36.9%，反而比基准 41.9% 更低。
- 局限：预测层（蒙特卡洛）与宏观层缺少历史序列，未参与回测；且站内价格序列会被采集任务在盘中回补，回测跑两次无法严格复现。所以本节只敢下「有没有边际价值」这一层结论，不替具体阈值的小数位背书。
五、已知局限（必须知道）
信号共线性仍未根除：虽然新增了宏观层，但前 5 路信号底层仍是同一组价格数据。综合分不要当作"6 个独立证据投票"，而是"约 2 份独立证据（价格 + 宏观）的不同切片"。
SELL 稀有，且不是「看空工具」：现行口径下 SELL 只在约 7.0% 的交易日触发。历史上被标为 SELL 的日子，20 日后下跌占比 36.9%，反而低于 41.9% 的无条件基准——也就是说它连「看空」都算不上。请把它读作「证据最弱、值得回避」的提示，而不是方向判断。
宏观因子是"当前值"：实际利率、美元、美联储路径都只用最新数据，没有参与历史回测——它们的权重（25%）是依据经济学先验设定的，不是拟合出来的。
ETF 特有噪声：518880 有折溢价、A 股时段限制、流动性差异，slope 和 regime 信号会比国际金（XAU）更嘈杂。跨标的对照见「轮动」标签。
本结论不构成投资建议。本站为模拟量化学习工具，所有数字由历史模型生成，历史规律不保证未来。
六、相关页面
- 策略说明 · 模型数学原理、六周期模型、HMM 详解
- 模拟资金池 · 10 万双引擎每日模拟、明日操作计划、实盘阶段统计
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- 数据·监控 · 历史回测、命中率、Brier 分数
- 持仓账本 · 个人的买入/卖出记录与盈亏
七、模拟资金池 & 量化工具箱 · 已独立成页
原来放在本页的第七节（10 万双引擎模拟资金池）和第八节（量化工具箱：轮动 + 网格参数试算）已经抽成单独一个页面，并在顶部导航栏加了入口。原因是这两块都在讲「每天怎么按规则操作」，与本页「当下该不该买」的决策仪表板是两种不同的读法，混在一起互相干扰。
| 新页面 | 模拟资金池 · 双引擎每日模拟（导航栏「模拟资金池」） |
|---|---|
| 本次新增 · 明日操作计划 | 每个交易日收盘后把「明日该买什么、该卖什么」算出来并冻结存档，轮动腿与网格腿分列：含轮动腿的换仓指令与距阈值差值、网格腿的逐条挂单（触发价 / 金额 / 份数） |
| 本次新增 · 实盘模拟 | 自 2026-09-17 起打上实盘标记：样本内回测与样本外实盘分开统计、回测段封存不再改写，并把「前一交易日计划 vs 当日实际成交」逐条对账 |
| 原第七节（现第四节） | 10 万双引擎净值曲线、分段成绩对比、两条腿当前持仓、成交明细、规则与成交口径、参数敏感性 |
| 原第八节（现第五节） | 5 标的轮动 Z-score 排序、网格 FIFO 回测试算器 |
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